BOB.COM目前已见诸报端的各种2020年核电装机及建设规划前瞻均超出此前市场预期。正文正文此前市场预期2020年核电装机和在建容量分别达到7000万千瓦和2500万千瓦，总量近1亿千瓦。而根据目前各个国家部委相关人士的表态来看，2020年装机与在建总量将达到1.1‐1.5亿千瓦。
如果2020年核电规划超出预期，则很快将再出现核电招标高峰。如果2020年核电规划总量（装机加在建）达到1.1‐1.5亿千瓦，意味着年均招标机组将达到8‐12台，由于2010年是招标低谷年，为了按时完成2020年规划，2011年很可能将再次出现2008年招标12台机组的需求高峰。
核电建设高景气度至少还将持续20年。按照我国政府承诺，在2020年实现非化石能源消费占一次能源消费15%的比重中，核电将占到4%左右，另外水电占8%‐9%，风电、光伏等占3%。其中核电所占4%的份额即对应1‐1.5亿的核电装机容量，但是在2020年以后全球化石能源（煤炭、石油）的可采储量将继续减少，届时发展非化石能源的压力只能增大不可能减小，而2020年后我国水电的可开发资源将枯竭，因此核电作为非化石能源中唯一的稳定电源，必将成为建设重点，其建设力度将不会弱于近期。
如果核电规划超预期利好核电设备制造商。按照目前的2015年核电成套设备和核岛锻件产能规划，到2015年核电成套设备有产能过剩风险，核岛锻件产能基本上吻合需求。但如果核电规划超预期，则核电成套设备的产能过剩风险得到缓解，而核岛锻件设备则可能延续目前的供不应求局面。总体来说，核电规划超预期将利好核电设备制造商东方电气、上海电气、哈尔滨动力和中国一重，核岛锻件制造商中国一重、二重重装，核电零部件及附属设备制造商中核科技、江苏神通、南风股份、盾安环境。
近期核电股暴涨是中国核电产业良好前景的理性折现，尽管行业近期涨幅较大，我们仍然维持核电设备制造子行业长期“增持”评级。我们认为近期这种局面在未来多年中将经常重演，目前核电的高级景气度更多体现为巨额订单，而这只是未来转化为业绩的第一步，随着各个企业产能的陆续释放，预计各个企业的收入和盈利水平将在未来5年出现稳定的增长。其中对于未来前景看好的中国一重维持长期“买入”评级，对于技术壁垒相对较低的核电设备制造子行业即“三大动力”维持长期“增持”评级，对于二重重装、中核科技、江苏神通、南风股份维持长期“增持”评级。
短期来看，各个企业则各有不同的正面刺激因素。短期来看，擅长二代半技术的东方电气已经开始进入密集交货期，核电收入将开始高增长，但核电订单市场可能受到哈尔滨动力和中国一重的侵蚀。随着未来三代核电的推广，哈尔滨动力的行业地位获得提升，目前已经进入景气向上拐点期。中国一重目前正处于转型的最困难时期，而拐点已经来临，未来一年公司冶金收入将恢复增长，同时核电产能也将释放，公司未来将进入业绩高速增长期。二重重装的情况与中国一重有相似之处，目前也处于转型阵痛期，随着未来核电订单陆续交货，加之公司利润基数低、股本小，公司也将表现出较大的利润弹性。在核电设备配件和配套设备方面，总体来看技术壁垒相对偏低，未来可能遭遇更激烈的市场竞争，但短期内业绩高速增长的确定性很强。
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宏源证券-机械设备行业：核电设备股暴涨是核电产业良好前景的理性折现.pdf
